科创板IPO的退却雄师再添一例。

　　8月10日，上交所公布关于终止对慧捷科技初次公然刊行股票并在科创板上市审核的决定，这意味着慧捷科技闯关科创板的IPO之旅正式告终。

　　慧捷科技的止步，也让科创板本年以来自动撤质料的刊行人到达了11家之多。有投行人士认为，自动撤质料企业数目的增长，意味着已经实行注册制的科创板并未放松对公司质量的审核，而陪同着科创板IPO的常态化，越来越多项目申报背后也一定有不切合上市要求的企业前来叩门。

　　在不少分析人士看来，慧捷科技撤质料的主要缘故原由来自于两方面，一方面是其为金融机构提供的联结呼叫中心折务在AI语音辨认技能快速发展的当下，其焦点技能能力的护城河相对有限；另一方面范围不大的业务收入大部门仍然来自单一客户，这有可能给慧捷科技带来风险。

　　双重风险

　　作为一家为行业提供联结中心体系解决方案的供应商，慧捷科技的自动撤质料背后，大概有着两重缘故原由。

　　起首是慧捷科技的焦点技能的护城河受到了一定水平的质疑。

　　根据慧捷科技披露，其目前业务涵盖通讯交换、联结中心云平台、智能语音分析、智能语音呆板人等。

　　有业内人士认为，慧捷科技深耕金融领域的联结呼叫等服务，大概也有望成为垂直赛道的佼佼者。

　　“由于金融属于专业领域，会有许多专业术语和词汇，如果更相识这个行业，显然也能在智能呼叫服务上做得更垂直，更深入。”

　　但也有AI行业人士坦言，慧捷科技在银行、保险等金融机构开展的智能语音等业务，现实上主要应用于智能客服场景，而这却是一个巨头厮杀、竞争高度猛烈的领域。

　　“主要是智能语音这个领域的竞争太猛烈了，赛道上都是巨头在拼杀，中小企业很难生存，如果一家公司只在垂直赛道上做联结呼叫服务，终极的了局要么是竞争中被淘汰，要么是被巨头收购。”一家来自BAT的算法工程师坦言，“智能客服这块实在就是由语音辨认和语义辨认组成，目前技能比力成熟，只要稍微有点算法技能的公司，都在抢这个赛道。”

　　慧捷科技撤质料的另一缘故原由，被视为和过高的客户集中度有关。

　　招股书申报稿显示，2017—2019年慧捷科技业务收入分别为8480.37万元、8443.08万元、12456.12万元，其中招商银行的贩卖金额占比分别为24.50%、40.28%和48.40%；这意味着，2019年一年，慧捷科技的靠近一半收入来自于招商银行。

　　“一旦该客户流失，显然将会对慧捷科技的业绩结构带来重大打击，而这种客户结构过于单一的征象也显示出一定的焦点竞争力不足的问题。”一位存眷慧捷科技的投行人士表示。

　　值得一提的是，当年的慧捷科技曾是一家新三板公司，并于2018年选择了摘牌寻求IPO，如今新三板也在举行精选层革新，这也让一些存眷慧捷科技的人感到惋惜。

　　“如果当年没有从新三板摘牌，实在就算科创板冲刺失败，照旧可以转头来上精选层寻求小IPO和估值的提升。”一位靠近慧捷科技的投行人士叹息。

　　撤质料的选择

　　在业内人士看来，虽然慧捷科技在焦点技能竞争力、客户依赖度上存在一定风险，但这更多是企业谋划层面的瑕疵，而注册制革新的偏向则更多集中在信息披露和企业合规层面。

　　在靠近买卖业务所的投行人士看来，大概正是由于这一缘故原由，才导致慧捷科技选择了自动撤质料，而非上会被否。

　　“无论是技能问题，照旧收入问题，慧捷科技闯关科创板简直可能面临诸多问题，但如果对标科创板对上市企业的要求，又很难做出‘不切合科创板定位’的结论，以是末了可能才走了撤质料的终止模式，而不是上会被否。”一位靠近买卖业务所的投行人士表示，“相比于上市被否，自动撤质料实在也更体面一些，有一点被‘赐死’的味道。”

　　事实上，许多在买卖业务所审核环节被视为与科创板定位要求存在一定差距的刊行人，终极都是通过事先相同、自动劝退的方式竣事了科创板上市的旅程，而慧捷科技已经成为年内第11家由于自动撤回质料而终止审查的刊行人。

　　“科创板的上会审核自己明确了注册制的偏向，但是如果由于一些不敷详细，或者难以量化的微妙缘故原由在会上否掉企业，自己也会和注册制的革新偏向存在一定的偏差。”上述靠近买卖业务所的投行人士坦言，“以是在问询环节通过相同，促使一些不切合条件的企业自动撤质料，也成为当下刊行人、买卖业务所围绕科创板审核环节告竣的一种默契。”

　　另据记者获悉，在得到劝退相同后，保荐机构也会配合买卖业务所来自动劝退企业。

　　“通常这种相同也是通过保荐机构来完成的，如果保荐机构不能配合到达劝退被保荐企业的目标，保荐机构操作的其他项目可能也会受到分外的‘存眷’，以是保荐机构通常也会在这种时候劝说项目自动撤质料。”上述投行人士称，“从客岁的木瓜移动开始，不少项目都是如许撤下来的。”

　　不外，自动撤回首发申请并不意味着公司未来IPO希望的彻底幻灭，事实上，许多从科创板撤质料的企业厥后又对创业板、精选层等新股革新领地发起了新的冲刺。

　　比方首例科创板撤质料的互联网数据营销供应商木瓜移动，日前刚刚在创业板重新提交了上市申请；再好比客岁11月份，撤回科创板上市申请的先临三维，本年改道选择在新三板精选层举行小IPO。

　　“如果企业质量、技能、长期发展没有问题，就算现阶段不满足上市要求，或者自动撤质料，甚至是上会被否，未来照旧有时机登岸资本市场的。”一位靠近羁系层的券商人士坦言，“以是对刊行人来说，应该积极地提高自身的谋划能力和治理水平，向公众公司看齐，如许上市实在也就是水到渠成的事情。”

　　年内11家企业终止科创板上市

　　正如上述所言，随着慧捷科技IPO的终止，其也成为了2020年内第11家因撤回质料而上市失败的科创板企业。

　　2020年首批两家自动终止审核的拟科创板上市公司均来自广东。

　　2020年1月21日，上交所公布公告称，广州宏晟光电科技股份有限公司和广州禾信仪器股份有限公司在当日分别向买卖业务所申请撤回申请质料并予以批准，这两家公司的相似之处在于均只举行了两轮问询回复，今后便自动撤下质料。

　　其后的几个月中，由于疫情的影响，科创板IPO审核进度有所延缓。

　　2020年4月30日，由华泰联合保荐的傲基科技股份有限公司颠末半年多时间的审核后，也无奈地向上交所递交了撤回IPO质料的申请。

　　接下来的5月，是本年以来终止科创板上市项目最多的一个月，在仅仅一个月时间里，4家企业选择了闭幕其初次的科创板上市的冲刺。

　　这四家企业中，除了河南科隆新能源股份有限公司和威海市天罡仪表股份有限公司外，剩余的两家企业也同样来自广东，分别为深圳宜搜天下科技股份有限公司和广东晶科电子股份有限公司。

　　由银河证券保荐的微创(上海)网络技能股份有限公司应该是这批撤回质料的企业中，市场存眷度和知名度最高的企业。这家企业曾因实在控人为曾在资本市场名噪一时的“打工天子”唐骏而备受存眷。

　　当年从隆重网络总裁到新华都实业集团股份有限公司的总裁，唐骏一度成为中国职业司理人的终极“模范”。在脱离新华都后，唐骏创立微创网络，也一度被认为是从“打工者”到“老板”的身份蜕变的标志，然而随着微创网络科创板上市的终止，昔日的“打工天子”拥有自己的一家上市公司的空想又再度幻灭。

　　在7月7日撤回申请质料的贵州白山云科技股份有限公司可谓是这批上市失败的企业中最令人惋惜的企业。

　　早在2019年4月，即科创板正式接受申报质料之初便作为前几批申报企业跻身上市行列之中的它，在眼看着同批甚至晚于其申报的大部门公司都完成上市挂牌后，也不得不宣布上市的失败。

　　郑州信大捷安信息技能股份有限公司是本年第十家终止科创板上市的企业，其建立于2004年，是一家专业从事宁静芯片设计的企业，其IPO的运气也一波三折。

　　2012年，郑州信大捷安就启动了初次IPO的上市辅导，但其间几经妨害，辅导事情也曾在2014年被叫停，2015年选择登岸新三板，并于2017年12月尾终止新三板挂牌开始打击IPO.2019年11月正式向科创板提交上市申请，但终极也在2020年7月23日因终止上市而铩羽而归。

（文章来源：21世纪经济报道）