5月14日，大博医疗(002901)发布公告称，为进一步加快公司在脊柱产品线的全面布局，结合临床脊柱手术微创化的趋势，计划以9371万元收购椎间孔镜设备和配套器械耗材企业北京安德思考普商贸有限公司51%股权，收购完成后，安德思考普将成为公司的控股子公司。

　　大博医疗成立于2004年，是一家以骨科、神经外科、微创外科为主的综合性医疗企业。安德思考普的主要产品为椎间孔镜设备和配套的器械耗材，拥有德国思派安德斯有限公司(SPINENDOSGmbH)的关于脊柱内窥镜手术器械等全部产品在中国区的独家代理权。2020年和2021年第一季度，安德思考普营业收入分别为1740.59万元、819.12万元，净利润分别为225.55万元、340.57万元。根据收购协议，大博医疗将分三次支付股权转让款给交易对方，除一期支付款外，后两期支付款需要根据安德思考普收购德国思派安德斯62.5%股权的进展节点进行支付。完成收购后，交易对方承诺，2021~2023年，安德思考普、北京施派德及德国思派安德斯三家公司扣非后的每年合并净利润增长率不低于15%。大博医疗称，本次并购后，公司将以原有脊柱产品线为基础，扩充微创脊柱产品线，提升脊柱产品线的整体竞争力。脊柱产品作为骨科的三大产线之一，在公司整体的战略布局中非常重要，本次并购也是公司骨科战略中关键的一环，通过与安德思考普的资源整合，将提升公司脊柱产品的技术壁垒，增强公司产品在集采、两票制等政策中竞争力。

　　此外，近日大博医疗还公告新一期股权激励方案，首次授予价格为26.08元/股，考核指标为2022~2024年扣非利润增速较2021年增长不低于24%、55%、95%(同比增长24%、25%、26%)。以2021年5月14日为授予日，公司已首次授予540名激励对象310.94万股限制性股票，激励对象涵盖公司董事、核心管理和技术人员。大博医疗上一期股权激励方案的考核指标是以2018年扣非净利润为基数，2019~2021年扣非端增长不低于24%、55%、95%(同比增长24%、25%、26%)，而公司2019年和2020年扣非净利润增长率均达到了30%以上。新一期股权激励范围较上一轮更为广泛，考核业绩增速目标为3年内增长近一倍，体现了公司对于业绩增长的长足信心。

　　大博医疗作为国内少有的骨科全产品线布局企业，其中创伤业务在国内厂商中排名第一，脊柱业务在国内厂商中排名第三。2020年大博医疗实现营业收入15.87亿元，同比增长26.21%，归母及扣非净利润为6.06、5.53亿元，同比分别增长30.12%、30.78%，在疫情背景下公司业绩仍实现较快增长。其中，2020年公司创伤类产品营业收入9.81亿元，同比增长23.06%，毛利率87.72%，领先优势进一步夯实；脊柱类产品收入3.69亿，同比增长39.31%，毛利率89.76%，已逐渐成为新的增长引擎；微创外科类产品收入1.11亿元，同比增长21.69%；神经外科类产品收入3812.90万元，同比增长10.64%。

　　2021年一季度大博医疗营业收入3.75亿元，同比增长62.84%，归母及扣非净利润为1.31、1.24亿元，同比分别增长46.39%、80.43%。一季度公司毛利率和净利率分别达到86.55%、35.95%，而一季度末存货5.66亿元，占流动资产的比重为28.27%。对于市场较为关心的存货占比较高的问题，董事长林志雄在2020年度股东大会上解释称，第一是公司产线的特点，SKU特别多；第二，企业每年做新产品推动速度比较快，推出新品项、新的东西，就会有相应系列的库存。但是总体来说，存货跟销售增长还是成比例，这几年也可以争取慢慢做到库存增长比例低于营收的增速。

　　中信证券5月17日发布研报认为，大博医疗是我国骨科高值耗材领先企业，并在微创外科和齿科等领域布局领先，收购安德思考普，将进一步扩大公司在脊柱产线的竞争优势，利好长期发展。维持公司2021~2023年EPS预测为1.95、2.49、3.14元，对应PE38、30、24倍。维持“买入”评级。

（文章来源：信息早报）