投资事件：卫宁健康拟向创业慧康全体股东发行A 股股票的方式换股合并创业慧康。

　　卫宁健康拟发股合并创业慧康，医疗IT 头部企业强强联合。卫宁健康拟向创业慧康全体股东发行A 股股票的方式换股合并创业慧康，两家医疗IT 行业上市公司拟通过换股合并的方式进行资产重组，实现强强联合。两家公司均为医疗IT 行业头部企业，业务均涵盖医院IT、公卫IT 和医保IT，但两家公司侧重点不同，卫宁健康侧重医院IT，创业慧康则侧重公卫IT，并且目前重点发力医保IT。两家公司融合后，各自优势业务实现互补，新公司有望在医院IT、公卫IT 和医保IT 多细分领域都具备较强竞争优势。

　　行业集中度有望加速收敛，新公司成长空间广阔。医疗IT 行业正处于景气度高，竞争格局优化的情形下。行业头部企业凭借健全的产品体系，较强的品牌影响力，完善的实施和服务能力，获取更多的市场机遇。过去2-3 年，医疗IT 行业头部公司收入增速明显高于行业平均增速。两家公司强强联合，新组建的公司竞争力强劲，有望加速行业集中度提升，成为行业龙头企业。

　　打破原有市场竞争格局，行业进入竞争新时代。医疗IT 行业市场集中度非常分散，第一梯队的企业收入规模十亿元以上，行业龙头公司市占率预计在10%左右，第二梯队的企业维持在5 亿元左右，另外还有众多中小型的医疗IT 公司分布在全国。第一和第二梯队企业差距并非无法逾越，并且第一梯队企业各具特色，相互之间综合实力差距不大。

　　虽然行业集中度在逐年提升，但每年提升幅度有限。若卫宁健康和创业慧康实现合并，行业有望形成龙头公司，拉开第一梯队之间的差距，并且对其他中小型医疗IT 公司形成压倒式优势，形成医疗IT 行业竞争新格局。

　　投资建议：重点关注细分板块及个股

　　医疗IT:创业慧康(公卫IT 龙头企业)、卫宁健康(医院IT 龙头企业)、久远银海(医保IT 龙头企业)；

　　互联网医疗：平安好医生(互联网+医疗健康龙头企业)；阿里健康(互联网医疗龙头企业，阿里集团健康领域旗舰平台)；京东健康(全国最大的线上零售药房，京东集团健康领域旗舰平台)

　　推荐关注：思创医惠(优质医疗IT 企业)、东华软件(具备大医院卡位优势的医疗IT 领军企业)、医渡科技(医疗大数据龙头企业)、万达信息(国内优质医疗IT 及智慧城市厂商)、1 药网(国内优质医药电商)、麦迪科技(CIS 领域龙头企业)、和仁科技(优质医疗IT 企业)、德生科技(社保卡及服务龙头企业)、国新健康(医保控费领军企业)。

　　风险提示：企业合并存在失败的风险，行业发展不及预期，政策落地缓慢

（文章来源：中泰证券）